A revisão reflete a expectativa de que as margens permaneçam fortes no terceiro trimestre, ainda acima dos níveis registrados no primeiro trimestre, sustentando estimativas mais elevadas para o segundo semestre de 2026.
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Para o Itaú BBA, a dinâmica recente das importações de combustíveis pode favorecer a Vibra em relação à Ipiranga, principal operação da Ultrapar. O retorno da Petrobras às importações, a distribuição desigual de subsídios, a proibição de exportações de combustíveis pela Rússia e os preços recordes do diesel podem gerar uma divergência nas margens unitárias entre as empresas.
O banco ainda vê espaço para uma remuneração maior aos acionistas, diante da melhora dos balanços e da geração de caixa. Pelas estimativas do BBA, a Vibra poderia apresentar dividend yield de 10% em 2027, considerando alavancagem líquida de 1,5 vez, enquanto a Ultrapar poderia alcançar 7%, com alavancagem líquida de 1 vez.
Apesar da visão positiva, o Itaú BBA pondera que as ações já negociam a múltiplos relativamente elevados para 2027: 10,4 vezes o lucro para a Vibra e 9,8 vezes para a Ultrapar.
Assim, novas altas dependeriam principalmente de revisões para cima nas estimativas de margens estruturais.
Para o banco, porém, a combinação de margens ainda saudáveis, geração de caixa e desalavancagem mantém um cenário favorável para as duas empresas no curto prazo.
Fontes
Informação baseada em material público de InfoMoney, reescrito pela redação ULTRA NOTÍCIAS.
