20 Ago (Reuters) – O chair do Federal Reserve, Kevin Warsh, prometeu que o banco central dos Estados Unidos entregará a estabilidade de preços, mas a decisão tomada na quarta-feira pelo secretário do Tesouro, Scott Bessent, de dobrar as recompras de Treasuries com vencimentos mais longos pode complicar qualquer esforço nesse sentido.
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Índices futuros dos EUA operam mistos com guerra em foco.
Crescimento acelerado da dívida e aumento do custo dos juros alimentam preocupações sobre a sustentabilidade das contas públicas americanas.
O anúncio do Tesouro ajudou a reduzir os rendimentos, que se movem inversamente aos preços, nas negociações que se seguiram a ele.
Essa medida gerou questionamentos sobre se, atualmente, o Fed ou o Tesouro exerce maior influência sobre as condições gerais de crédito.
Desde a crise financeira global, há duas décadas, o banco central tem utilizado a compra de ativos para acalmar os mercados e reduzir os custos dos empréstimos de longo prazo.
O aumento nos rendimentos dos Treasuries tem sido chocante para os observadores do mercado e levantou dúvidas sobre se a situação é extrema o suficiente para que o Fed se envolva, mesmo com muitas questões sobre a eficácia a longo prazo do novo cronograma de recompra do Tesouro.
A forma como Warsh poderia agir é ainda mais complicada por sua recusa quase total em explicar o que ele acredita que está por vir para a política monetária e por sua relutância em fornecer muitas orientações sobre como ele analisa os dados para tomar decisões.
Até o momento, os participantes do mercado não veem motivos para o envolvimento do Fed.
Mais importante ainda, o mercado está funcionando de forma que o Fed ainda possa administrar sua faixa da taxa de juros, o que, conforme confirmou a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) de julho, divulgada na quarta-feira, é a principal ferramenta do banco central para cumprir seus mandatos de emprego e inflação.
A faixa de dívida visada pela operação ampliada de recompra do Tesouro tem grande influência sobre os custos reais de financiamento para itens como hipotecas e empréstimos corporativos.
Os custos de financiamento dos títulos de longo prazo atingiram o maior nível em quase duas décadas em meio a preocupações com a inflação, o apetite do governo por empréstimos e à medida que o Tesouro enfrenta concorrência das ofertas de empresas que estão expandindo intensamente a infraestrutura para inteligência artificial.
Presumivelmente, a compra de ativos pelo Fed poderia reduzir esses rendimentos ou limitar a alta, e o banco teria mais recursos para dedicar a essa questão do que o Tesouro.
Mas, como isso seria semelhante a um afrouxamento da política monetária, seria difícil conciliar com os esforços contínuos do Fed para reduzir a inflação, que ainda se mantém bem acima da meta de 2%.
Daleep Singh, economista-chefe global da PGIM, que também atuou no Fed de Nova York e no Departamento do Tesouro, afirmou que o que o Tesouro fez, em última análise, não altera o cenário que impulsiona a alta dos rendimentos e, embora sua ação esteja chamando a atenção para um problema real, ela o faz “sem uma estratégia confiável para resolver” a questão.
O tamanho das carteiras do Fed é importante para Warsh porque ele acredita que o Fed detém títulos em excesso e que essas carteiras distorcem os preços do mercado financeiro.
Ele quer que o Fed detenha menos títulos, mas afirmou que levará tempo para alcançar esse objetivo, dada a complexidade da questão.
Fontes
Informação baseada em material público de InfoMoney, reescrito pela redação ULTRA NOTÍCIAS.
