A Hapvida (HAPV3) divulgou um resultado considerado fraco por analistas no segundo trimestre de 2026, marcado por compressão de margens, piora da sinistralidade, aumento das despesas ligadas à judicialização e forte consumo de caixa.
Embora a companhia tenha apresentado uma nova iniciativa para revisar contratos considerados deficitários, bancos apontam que os potenciais benefícios devem demorar a aparecer e ainda carregam riscos relevantes de execução.
Judicialização segue como principal dor de cabeça.
O principal fator de preocupação destacado pelos analistas foi a escalada das despesas relacionadas a processos judiciais.
O Itaú BBA destacou que a tendência de judicialização veio significativamente pior do que o esperado e dificultou ainda mais a avaliação de qual seria o nível normalizado de rentabilidade da companhia.
O banco ressaltou que a reaceleração dos depósitos judiciais pode levar o mercado a revisar para baixo suas projeções para a empresa.
Sinistralidade piora e adia recuperação de margens.
O Morgan Stanley destacou que a sinistralidade caixa alcançou 75,2%, avançando 3 pontos percentuais na comparação trimestral e ficando acima das projeções. Segundo a administração, a piora refletiu fatores sazonais e uma maior contabilização de contas médicas da rede credenciada ligadas ao aumento de utilização observado no primeiro trimestre.
Ainda assim, os analistas concluíram que as iniciativas de preço e controle de custos não foram suficientes para compensar a pressão assistencial, adiando a esperada recuperação das margens.
O Bradesco BBI também citou o aumento da sinistralidade como um dos principais responsáveis pela compressão da margem operacional no período.
Já a geração de caixa, que havia dado sinais de melhora no início do ano, voltou a decepcionar.
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O Bradesco BBI afirmou que a geração de caixa foi uma das principais surpresas negativas do balanço, impactada pelo forte crescimento dos novos depósitos judiciais cíveis.
Revisão da carteira pode melhorar margens no futuro.
Apesar do resultado fraco, a principal novidade anunciada pela Hapvida foi a revisão de parte relevante de sua base de clientes.
A companhia identificou cerca de 947 mil beneficiários, equivalentes a aproximadamente 11% da carteira de saúde, que não atendem aos critérios de rentabilidade e inadimplência definidos pela administração.
A estratégia prevê reajustar preços ou até encerrar contratos considerados deficitários.
Para o Bradesco BBI, a medida pode acrescentar cerca de 0,9 ponto percentual à margem estrutural da empresa no futuro. O banco vê a iniciativa como positiva para a recuperação da rentabilidade, embora destaque que os efeitos devem aparecer apenas nos próximos trimestres.
Morgan Stanley e Itaú BBA também enxergam potencial na medida, mas alertam para os riscos de implementação. Segundo os analistas, uma revisão envolvendo quase 1 milhão de beneficiários pode enfrentar questionamentos judiciais, políticos e regulatórios, especialmente às vésperas das eleições de 2026, prolongando o prazo para captura dos benefícios esperados.
Diante desse cenário, a visão predominante entre os bancos continua cautelosa. Embora a revisão da carteira seja vista como um passo importante para recuperar a rentabilidade no longo prazo, os analistas avaliam que a combinação de margens pressionadas, judicialização crescente, queima de caixa e baixa visibilidade operacional segue limitando o potencial das ações no curto prazo.
Em números
- A companhia identificou cerca de 947 mil beneficiários, equivalentes a aproximadamente 11%
- Segundo os analistas, uma revisão envolvendo quase 1 milhão de beneficiários pode enfrentar questionamentos j
Fontes
Informação baseada em material público de InfoMoney, reescrito pela redação ULTRA NOTÍCIAS.
